雷泽体育比如说年度业绩，它一方面可以给企业的价格纠偏，另一方面其对未来预测的指向性也非常重要。

　　化学制药行业发布业绩预告的企业不少，而且净利润大幅上升的企业占到了很大一部分，以净利润排名前十的企业为例，十家企业中仅有一家公司2022年净利润是同比减少的。

　　通过它们净利润变化的原因，我们可以找到行业发展的共性，从而判断化学制药行业今年的景气度。

　　首先看一下浙江医药业绩下滑的原因，由公告可知，公司主导产品维生素E、维生素A销量下滑，且维生素A价格下降幅度较大，同时能源价格、工业原料成本上升是主要原因；

　　而考虑到维生素市场的充分竞争情况以及能源价格上涨的不可逆性，我们或需要对浙江医药以及大宗原料药未来的投资持更为谨慎的态度。

　　不过，对于原料药企业来说，特色/功能性原料药以及向CDMO业务转型或仍有机会。

　　除此之外，化学制剂企业业绩增长的例子较多，虽然不同企业业绩增长的原因有明显不同，而且还受到一些不可持续性因素的影响，但它们几乎没有提到集采原因，当然也没有受到集采的不利影响行业新闻。集采在化学制剂行业的拐点预期增强，且领域也展示出来的较强的抗集采风险能力。

　　对于化学制剂企业来说，未来拓展创新产品或新市场的企业仍有想象空间，未来将是强者恒强的发展趋势。

　　医疗器械行业今年发布业绩向好预告的企业更多，以体外诊断企业为主，而对于它们来说，业绩增长和新冠核酸、抗原检测等需求增长相关，或不具备增长持续性。

　　我们主要看一下医疗器械行业的其他细分赛道，包括医疗耗材和医疗设备企业，仍然以净利润排名列出10家上市公司。

　　总的来看，相比于体外诊断企业甚至化学制药企业，医疗耗材、医疗设备企业2022年整体表现一般，净利润较高的两家医疗耗材企业其实还受到新冠疫情的不利影响。但对于它们来说，2023年或出现经营状况回暖。

　　除此之外，需要警惕和新冠期间相关需求增长有关的医疗设备企业，医疗设备和医疗耗材企业的国产替代趋势更值得关注。

　　中药企业2022年业绩表现各异，以中药企业不易形成品牌护城河为核心原因，所以是最没有发展共性的一个行业，唯一一点需要注意的是因为新冠药需求增长导致的相关中药需求增加，这部分药物销售预期并不乐观。

　　对于业绩增长好的中药企业，需要关注其核心竞争力是否真正提高。这周行研提到了下图中的几家中药企业，大家可以看一下。

　　生物制品行业企业相对不多，所以发布业绩预告的企业中净利润超过1亿元的仅有8家企业，其中三个细分行业对比，其他生物制品企业更值得关注。

　　疫苗行业发布业绩预告的企业仅有一家，却受到大品种疫苗陷入增长天花板以及迭代的困境；

　　血液制品企业业绩增长则主要是后疫情回暖表现，但血液制品本身行业格局较为稳定，成长性一直是软肋。但其他生物制品还有很多细分领域，并不是说所有的企业都值得关注，不受集采风险以及新冠需求影响的赛道、盈利能力较高的赛道或仍有较大成长空间。

　　医疗服务行业主要有三个细分赛道，其中受争议较大的是医疗研发外包行业，它们的业绩虽然普遍表现突出，但预期已经提前下降了，当前估值低或需要等待业绩的进一步验证；

　　除此之外，诊断服务行业受前期新冠需求增长影响，业绩表现不太稳定，此影响预计仍有持续性；

　　医院也属于医疗服务行业，但发布业绩预告的企业不多，我们比较耳熟能详的眼科医院和口腔医院还受到了疫情的影响。医院的商业模式以及后疫情修复表现值得关注。

　　因为盈利水平有限，医药商业即使药店在医药行业的表现并不突出，而且没有太多预料之外的东西，唯一值得关注的便是药店的并购以及其盈利能力的改善。

　　我们都知道，在选择公司之前，选择一个好行业或好赛道尤为重要，行业的选择可能决定了我们

　　今天我们以医药行业的6个细分行业为例，通过了解发布业绩预告的企业的形式，获得行业现在的发展状况并对其未来发展进行展望。

　　我认为医药行业今年的投资主线或主要集中在化学制剂行业和医疗耗材行业，前者展现出来的“后集采”增量空间超出预期，后者则面临着较长期的国产替代趋势；

　　但其他细分赛道要么缺乏共性，要么发展还不太确定，需要结合个股进行分析，目前来看

　　中有不少可以值得关注的企业；除此之外，疫苗企业、医疗研发外包企业可能将面临发展拐点，还有医药不少行业发展受疫情期间需求增长影响预期呈减弱趋势，当然后疫情经营改善的企业也会面临一定不确定性。